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有色贵金属 货币政策转向预期对贵金属价格形成较强利好

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2024-06-05 【 字体:

贵金属

  市场回顾:沪金涨0.35 %,报480.28 元/克,沪银跌0.08 %,报6074.00 元/千克;COMEX金涨0.64 %,报2064.50 美元/盎司,COMEX银跌0.47 %,报24.47 美元/盎司; 美国10年期国债收益率报3.9%,美元指数报101.70 ;

  市场展望:

  12月22日发布的美国PCE数据显示其通胀出现缓和,同日发布的耐用品订单数据表明其经济仍具一定韧性。美国11月核心PCE物价指数同比值为3.2%,低于预期的3.3%和前值的3.4%。美国11月PCE物价指数同比值为2.6%,低于预期的2.8%和前值的2.9%。

  耐用品订单数据方面,美国11月耐用品订单环比初值为5.4%,大幅高于预期的2.4%和前值的-5.1%,美国11月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值为0.8%,高于预期的0.1%和前值的-0.6%。

  美联储12月议息会议显示美联储货币政策表态出现转向,2024 年联储具备宽松的条件,会议召开后,美国国债收益率全面下降。即使受到部分联储官员鹰派表态以及偏强经济数据的影响,货币政策的转向预期对贵金属价格仍形成较强利好,当前策略上建议逢低做多,沪金主连参考运行区间为 475-485 元/克,沪银主连参考运行区间为 5900-6300 元/千克。

有色金属

  上周铜价震荡抬升,伦铜收涨0.53%至8570美元/吨,沪铜主力收至69080元/吨。产业层面,上周三大交易所库存减少1.3万吨,其中上期所库存减少0.5至2.9万吨,LME库存减少0.9至16.7万吨,COMEX库存增加0.1至1.6万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨,当周现货进口窗口关闭,洋山铜溢价进一步下滑,进口清关需求降低。现货方面,上周LME市场Cash/3M贴水90美元/吨,现货维持偏弱,国内上海地区现货在期货换月后重回升水格局,周五报升水185元/吨。废铜方面,上周国内精废价差扩大至2210元/吨,废铜替代优势小幅提高,不过废铜杆开工率延续下滑。需求方面,根据SMM调研数据,上周国内精铜制杆企业开工率提升4.2个百分点,需求环比改善。价格层面,海外降息预期下情绪面维持相对乐观,国内维持现实偏弱、预期偏强的环境。产业上看铜库存维持低位,加之海外铜矿供应扰动,价格支撑仍强,关注需求持续性和库存变化对价格的指引,短期如果需求环比弱化,则铜价向上难度加大,但预计仍将维持高位震荡走势。本周沪铜主力合约运行参考:68200-69500元/吨。

  周五LME镍库存报56058吨,单日库存增加2382吨,周内库存增加6882吨。LME镍三月收盘价16550美元,当日跌1.69%,周内跌3.16%。供需端均回暖,但供给端增量依然高于需求端。

  国内基本面方面,周五SMM现货价报130400-134700元/吨,均价较前日涨1925元,周内跌1175元。俄镍现货均价对近月合约升水-125元,金川镍现货升水报3700-3800元/吨,均价较与前日涨跌25元,周内跌450。电镀和合金订单增加,金川镍成交较火热。进出口方面,近期进口量维持低位。纯镍过剩预期未变,库存维持高位。短期关注国内外精炼镍库存变化及电积镍成本支撑,中期关注中国和印尼中间品和镍板实际新增产能释放进度。镍铁方面,现货成交价临近周末小幅回调,基本面维持弱势。原生镍市场供应过剩态势未变。不锈钢现货价上调,社会库存10月以来连续减少。不锈钢期货主力合约周五日盘收13915元,日内跌0.18%,周内涨跌1.79%。高镍铁和高碳铬铁等原料企稳成本起支撑,但当前下游备货谨慎。周日消息,印尼某大型不锈钢厂出现生产事故,可能对钢价有刺激。短期关注国内和印尼钢厂生产情况及需求端边际转变。

  预计沪镍近期震荡,主力合约运行区间参考120000-140000元/吨。

  沪铝主力合约报收19210元/吨(截止周五下午三点),上涨0.92%。SMM现货A00铝报均价19130元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单37204吨,较前一日增加98吨。LME铝库存508650吨,增加500吨。据SMM统计,2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨,同比增长4.6%。11月份国内云南地区电解铝停槽减产,国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。1-11月份国内电解铝累计产量3794.6万吨,同步增长3.6%。12-21:铝锭去库2.7万吨至41.1万吨,铝棒去库1.15万吨至8.1万吨。据海关数据显示,2023年11月份国内原铝进口总量达19.4万吨,环比减少10.3%,同比增加75.6%,1-11月份国内原铝累计进口总量为136.7万吨,同比增长153%。几内亚油库爆炸,部分矿山减产,11月中国进口几内亚铝土矿800万吨,几内亚矿山减产对于中国国内铝土矿供应将会产生不可忽视的影响。国内山西地区氧化铝厂受限于国内矿石供应不足,整体产量预期下滑,国内氧化铝后续供应预期偏紧。铝锭去库延续,后续预计铝价将呈现震荡偏强走势 , 国内参考运行区间 :18600-19200元 。 海外参考运行区间 :2050 美元 -2350美元 。

  沪锡主力合约报收210090元/吨,涨幅0.41%(截止周五下午三点)。国内,上期所期货注册仓单上升155吨,现为5229吨。LME库存上升25吨,现为7755吨。长江有色锡1#的平均价为208870元/吨。上游云南40%锡精矿报收192000元/吨。据根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算,锡精矿进口方面, 2023年11月我国锡精矿进口实物量27872吨,折金属量6482.6吨,环比增长26.5%,同比上涨11.1%。进口精锡2.9万吨,同比上涨2.7%;出口精锡1.1万吨,同比上涨17.0%,累计净进口精锡2.0万吨。缅甸供应端扰动逐渐消退,国内精炼锡产量维持高位,同时国内库存去库走势放缓转为震荡,进口窗口维持开放的情况下海外库存仍然维持高位,韩国半导体出口数据复苏,锡价预计震荡走势延续。国内参考运行区间:180000元-220000元 ;LME-3M参考运行区间:22000美元-26000美元。

  沪铅主力合约2402日盘波动上行,夜盘下探回稳,收至15720元/吨。总持仓减少1160手至9.17万手。上期所期货库存减少1424至5.15万吨。沪铅连续-连三价差扩大至40元/吨。周五伦铅低探回稳,上涨0.39%,收至2071美元/吨。伦铅库存报12.87万吨,较前一日增加725。进出口方面,截止上个交易日铅锭进口亏损缩窄130至1860元/吨。现货方面,SMM1#铅锭均价录得15525元/吨,再生精铅均价录得15450元/吨,较前日维稳不变,精废价差维稳至75元/吨。当日基差维稳平水附近不变。现货市场,持货商报价随行就市贴水出货,炼厂货源维持贴水出货,下游企业按需慎采,周末前市场成交略有好转。周五铅废价格维稳。废电动车电池均价9700元/吨,废白壳均价9475元/吨,废黑壳均价8925元/吨。总体来看,临近年底,铅锭供需双弱。供给端铅废紧缺为铅价提供支撑,下游年终回笼资金下消费偏弱压制上方高度。持续关注下游汽蓄消费状况,总体低位波动为主。主力运行区间参考:15550-15850元/吨。

  沪锌主力合约2402日盘波动上行,夜盘横盘震荡,收至21350元/吨。总持仓增加1457手至16.91万手。上期所期货库存减少676至0.51万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至95元/吨。周五伦锌稳定上行,上涨1.94%,收至2602.5美元/吨。伦锌库存减少1550至22.92万吨。进出口方面,截止上个交易日锌锭进口盈利扩大90至240元/吨。现货方面,SMM0#锌锭均价涨110至21440元/吨。上海地区升贴水跌15至175元/吨,天津地区升贴水跌45至135元/吨,广东地区升贴水跌15至215元/吨。上海市场货量增多,升水下行,下游企业高位处观望为主,整体成交转弱。天津市场,升水下行,北方部分地区下游企业环保限产阴霾再起,下游采买积极性不高,整体市场交投氛围一般。广东市场,持货商挺价情绪弱,升水下滑。总体来看,海外锌锭较大交仓,进口锌锭到货下缓解前期现货偏紧局面,下游需求相对弱势,锌价上方承压。然宏观方面,美指走弱,有色板块情绪上行,叠加托克释放矿山检修信息,推动锌价短期上行。主力运行区间参考:21050-21750元/吨。

碳酸锂

  上周碳酸锂现货价延续跌势,周五SMM电池级碳酸锂报价94000-105000元,均价周内降5000元,跌4.78%;工业级碳酸锂报价88000-93000元,均价周内跌3.47%。碳酸锂期货合约震荡走弱,LC2407合约周五收盘价100800元,周内跌3.63%,主力合约收盘价与SMM电碳均价贴水-1300元。周五SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价940-1180美元/吨,均价较前日-1.40%,周内跌7.83%。部分外购矿冶炼企业和低品位锂云母项目减产,华友钴业、中矿资源和盛新锂能等一体化项目持续爬产,周度碳酸锂产量小幅回弹。电池材料生产告别旺季,下游生产企业对碳酸锂需求走低,现货交投氛围冷清。SMM调研碳酸锂周度库存微增。部分锂盐厂折扣力度增加,期货盘面升水现货实际成交价,期现商接货意愿增加。短期现货预计延续弱势,基本面弱势难以支撑期货盘面强势,预计震荡偏弱运行。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间94000-104000元/吨。

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